全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“新三板”)，是一個專注于服務(wù)中小微企業(yè)的證券交易場所。自2013年12月31日開始面向全國接收企業(yè)掛牌申請起，它一直都是旅行社行業(yè)討論的熱點。記者在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2017年2月10日發(fā)布的截至1月底的掛牌公司行業(yè)分類統(tǒng)計結(jié)果中搜索“旅行社及相關(guān)服務(wù)”得到了44家企業(yè)的名稱。旅行社究竟如何看待新三板，它又會給掛牌的企業(yè)帶來哪些資源，本報記者就此進(jìn)行了采訪。
　　快速進(jìn)入資本市場
　　“新三板是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所，是國家多層次資本市場體系的重要組成部分。”業(yè)內(nèi)人士表示，《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》明確了新三板的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。“這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。所以新三板在準(zhǔn)入條件上較為寬松，只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。這一特性對于融資較為困難的傳統(tǒng)旅行社來說無疑是最具有吸引力的，也是他們快速進(jìn)入資本市場的一個通道。”
　　“作為一個擁有十年歷史的旅行社企業(yè)，我們在2014年走到了一個岔路口，需要在繼續(xù)原有發(fā)展路徑還是加入到資本的陣營中做出選擇，最后我們覺得資本化可能是唯一能讓公司得到快速發(fā)展的途徑，也是能夠讓員工參與進(jìn)來，調(diào)動其積極性的最好辦法。”在路上(山水假日國際旅行社股份有限公司)CEO劉亮告訴記者。山水股份于2015年10月在新三板掛牌，目前已經(jīng)進(jìn)行了3次定增，總共獲得了9500萬元的融資。
　　“在新三板掛牌之前，我們已經(jīng)完成了天使輪、A輪、A+輪三輪融資，并且剛剛經(jīng)歷了兩年的快速增長期，面臨著下一步如何發(fā)展的抉擇。”常州一塊去網(wǎng)絡(luò)股份有限公司首席運營官鄭榮鋒表示，決定掛牌新三板是因為我們發(fā)現(xiàn)在這一階段仍然需要大量資金去支撐企業(yè)的快速增長;另外，投資人對對接資本也提出了一些要求。2016年5月一塊去在新三板成功掛牌。“當(dāng)時第一想法就是要迅速地對接國內(nèi)的資本市場，其次新三板對企業(yè)監(jiān)管審計的要求會反過來促使企業(yè)更加具有投資價值。”據(jù)介紹，一塊去掛牌之后做了兩輪定增，募資金額超過6000萬元。
　　“我們認(rèn)為新三板是一個非常好的資本市場平臺，促進(jìn)了企業(yè)的規(guī)范管理和健康發(fā)展，增強了企業(yè)的發(fā)展后勁，培育了一大批優(yōu)秀的擬上市公司。”驢媽媽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，同時，新三板也為企業(yè)提供了非常不錯的融資便利，景域文化在2015年12月掛牌新三板之后，先后完成2次定增，獲得華策影視、小村資本、豐盛集團(tuán)等融資近12億元。
　　持續(xù)規(guī)范企業(yè)經(jīng)營
　　“在新三板掛牌以后，我們最大的變化是內(nèi)控更加清晰了，因為有了固定的考核和審計，所以少了很多風(fēng)險。”劉亮表示，企業(yè)只有有了標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程和模型才能去更快速的擴張。“目前來看，因為有會計事務(wù)所、律師事務(wù)所以及券商的介入，除了能夠獲得融資之外，新三板掛牌對中小旅游企業(yè)在合規(guī)性上、內(nèi)控上及戰(zhàn)略的梳理上都會有所幫助。”
　　“新三板的審計標(biāo)準(zhǔn)跟主板是沒有太大差別的，尤其是創(chuàng)新層的企業(yè)。所以，我們也要利用這一平臺將企業(yè)管理、財務(wù)審計這兩個大項建設(shè)得更加規(guī)范，”鄭榮鋒表示，去年掛牌之前，在企業(yè)內(nèi)部，特別是生產(chǎn)流程的管理及財務(wù)的審計標(biāo)準(zhǔn)方面，已經(jīng)對標(biāo)證監(jiān)會的要求做了大量的革新和整改。
　　“在新三板掛牌后，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)建立了更加完善、規(guī)范的制度。”百程旅游相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來百程會以服務(wù)體驗為中心，針對用戶需求，從各個方面進(jìn)行調(diào)整。
　　在快速增長期，中小型企業(yè)在內(nèi)控方面很容易出現(xiàn)問題。“如果說沒有引入第三方的中介對我們進(jìn)行輔導(dǎo)和指導(dǎo)，企業(yè)在經(jīng)營方面有可能就會出現(xiàn)滯后性。第三方介入之后，我們每個月的收入、報表、應(yīng)收賬款、潛在的壞賬風(fēng)險等數(shù)據(jù)會非常全面和規(guī)范，這個是我認(rèn)為對我們最積極的影響。”劉亮表示，新三板就像是主板的預(yù)備班，在新三板如果能做到在細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先，才會有更多的可能。
　　“一旦你變得規(guī)范，就意味著會得到更多投資機構(gòu)青睞，這也是為什么上了新三板的企業(yè)可能會獲得更大額的融資的原因。”鄭榮鋒表示，“這些都可以從目前掛牌的旅游企業(yè)的融資規(guī)模得到印證。一塊去掛牌之后的融資規(guī)模比掛牌前要大得多。”
　　獲得權(quán)威品牌背書
　　“新三板對很多中小企業(yè)而言是一個很好的信用背書。掛牌之后因為有更多的信息披露，所以上下游的企業(yè)變得更愿意跟我們合作。我們開展的諸多業(yè)務(wù)都變得更加容易。”鄭榮鋒表示，此外對于社會大眾而言，因為企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)及融資信息都是公開的，也就更容易得到信任和認(rèn)可。
　　“2016年公司業(yè)績保持增長態(tài)勢，上半年集團(tuán)總體財務(wù)收入同比增長163%，全年增長超過130%。企業(yè)管理更加規(guī)范，贏得了更多客戶的尊重和口碑，這都是掛牌新三板后給景域文化帶來的寶貴財富。”驢媽媽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
　　“因為有新三版的背書，很多央企也會更愿意跟我們合作，他們會覺得我們是一家靠得住的公司，因為信息都是公開的。”劉亮表示，此外，股權(quán)激勵會更有價值，員工會覺得股權(quán)是經(jīng)過投資機構(gòu)認(rèn)可的。
　　“新三板的品牌背書為中小企業(yè)帶來的另一個積極影響就是它能夠讓企業(yè)在證監(jiān)會大的框架下去開展員工和高管的股權(quán)激勵，這也就意味著員工的利益會更加有保障，這是跟一般的中小型的私人企業(yè)非常不一樣的地方。”鄭榮鋒表示，“一塊去在去年9月已經(jīng)做了一輪核心員工的認(rèn)定流程，大概有40多名骨干員工被認(rèn)定為核心員工，他們可以參與到我們即將開展的公開、規(guī)范的持股激勵中來。就等于說我們優(yōu)秀的員工也會成為我們公司的股東，整個公司的股權(quán)會更加健康，員工也會更加有動力。”
　　期待市場更加活躍
　　“新三板目前最大的局限性就是它的交易功能，或者說它的流動性較弱。”鄭榮鋒表示，“由于對投資人有500萬金融資產(chǎn)的投資門檻的限制，也意味著全國范圍內(nèi)能夠在新三板開戶的投資人或者愿意把資金配置到新三板中開戶的投資人數(shù)量有限，我所了解到的數(shù)字是目前在新三板上的投資人應(yīng)該不超過30萬，所以其流動性和活躍度與主板相比較來說有一定差距。”
　　“從券商代辦轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)到服務(wù)于中關(guān)村園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)的新三板再擴大到全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，新三板其實一直都在變革當(dāng)中，雖然目前存在投資者門檻過高、缺少競價交易制度以及轉(zhuǎn)板通道遲遲未能建立等問題，但未來仍然值得期待。”有業(yè)者表示。
　　也有業(yè)者建議，新三板未來應(yīng)適當(dāng)降低投資者的準(zhǔn)入門檻，同時對創(chuàng)新層的公司實行競價交易制度，使得市場具備價值發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)一步提高市場活躍度。盡快建立轉(zhuǎn)板制度，增強吸引力。
　　在采訪中，劉亮還談及了在新三板掛牌的成本問題。“在新三板掛牌每年的成本費用對中小企業(yè)來說是個不小的數(shù)目，包括給中介機構(gòu)的費用、每年的審計費用，還有融資成功之后的通道費用。”劉亮表示，此外，還需要安排專門的人員負(fù)責(zé)這些事宜。
　　劉亮建議，“如果企業(yè)有實力，能夠承擔(dān)一定的費用，并且對未來有一個好的預(yù)期，可以考慮新三版掛牌，因為對于中小企業(yè)來說，沒有比它更好的平臺了。如果企業(yè)本身規(guī)模較小，不妨再積累幾年，雖然新三板沒有門檻，但是維護(hù)它的成本還是蠻高的。”